De discounted cash flow-methode heeft een plaats in bijna elke professionele tool van een finance professional. Met de verdisconteerde kasstroom kunt u elke investering als één getal uitdrukken, het equivalent van de contante waarde van vandaag. Beleggers, analisten en corporate managers passen het toe op alle soorten beleggingen: individueel, zoals aandelen of obligaties; en zakelijke activiteiten, waaronder acquisities en uitbreidingen. Voor alle voordelen die het biedt, zijn er echter enkele welbekende gevaren.
Hoe de methode werkt
Een snelle blik op hoe de Discounted Cash Flow-methode werkt, maakt het gemakkelijker om de sterke en zwakke punten ervan te begrijpen. U begint met het projecteren van de cashflow die u verwacht dat een investering voor elk volgend jaar zal produceren. U verdisconteert vervolgens de geschatte kasstroom van elk jaar naar de huidige waarde. Dat betekent dat u het toekomstige bedrag in 'dollars van vandaag' uitspreekt met behulp van een verdisconteringsformule. Tel alle contante cashflows van de jaren bij elkaar op, trek eventuele vooraf gemaakte kosten af en u behoudt de netto contante waarde van de investering - wat de investering waard is in de dollars van vandaag.
Een enkele waarde
Een groot voordeel van het verdisconteerde kasstroommodel is dat het een investering tot één getal reduceert. Als de netto contante waarde positief is, wordt verwacht dat de investering een geldwinst oplevert; als het negatief is, is de investering een verliezer. Dit maakt up-of-down beslissingen over individuele investeringen mogelijk. Verder kunt u met de methode keuzes maken tussen aanzienlijk verschillende investeringen. Projecteer de kasstromen van elke investering, geef ze korting om de waarde te presenteren, tel ze op en vergelijk ze. Degene met de hoogste netto huidige waarde is het meest winstgevende alternatief.
Nauwkeurigheid en betrouwbaarheid
Auteurs van bedrijfsfinancieel leerboek Jonathan Berk en Peter DeMarzo zeggen dat het gebruik van contante waarde voor het verminderen van investeringen tot netto contante waarde "de meest accurate en betrouwbare" methode is voor het nemen van investeringsbeslissingen. Op voorwaarde dat de schattingen die in de berekeningen worden gebruikt min of meer correct zijn, is er geen andere methode die zo goed werkt dat wordt vastgesteld welke investeringen maximale waarde opleveren.
Kwetsbaar voor schattingsfouten
Verdisconteerde kasstroomwaardering is slechts zo goed als de schattingen die erin gaan. Als deze schattingen onjuist zijn, is de huidige netto-waarde onjuist en kunt u slechte investeringsbeslissingen nemen. Het model biedt meerdere foutmogelijkheden. Alle geprojecteerde kasstromen zijn precies dat: projecties. Het zijn schattingen - opgeleide schattingen. Bovendien bevat de disconteringsformule die is gebruikt om deze kasstromen om te zetten in contante waarde een andere schatting: de disconteringsvoet, de snelheid waarmee u aanneemt dat een bepaalde som geld in de loop van de tijd in waarde zal veranderen.
Geen "Real World" -link
De Discounted Cash Flow-methode produceert een getal afzonderlijk. Maar je zou er verstandig aan doen om dat aantal niet geïsoleerd te bekijken. Stel dat je de waarde van een bedrijf probeert in te schatten. U kunt de Discounted Cash Flow-methode gebruiken om een waarde voor het bedrijf te bedenken. U kunt testen hoe realistisch dat getal is door een realiteitscheck uit te voeren, kijkend naar hoe de waarde die is afgeleid van de verdisconteerde kasstroom in vergelijking is met de marktkapitalisatie van het bedrijf; met de boekwaarde van het bedrijf zoals weergegeven op de balans; of met de waarde van vergelijkbare bedrijven. Berk en DeMarzo merken op dat terwijl ongeveer drie van de vier bedrijven netto contante waarde gebruiken bij het nemen van investeringsbeslissingen, ze deze vaak gebruiken in combinatie met andere analysemethoden.
