Veel landen, waaronder de Verenigde Staten, volgen een actief monetair beleid waarin een commissie van centrale bankiers de huidige economische omstandigheden beoordeelt, de toekomstige koers van de economie beoordeelt en reageert met welke commissieleden de juiste beleidsacties overwegen. Het beschrijven van actief monetair beleid vereist dat u onderscheid maakt tussen actief en passief beleid en begrijpt welke instrumenten voor monetair beleid de centrale banken tot hun beschikking hebben.
Definitie
Een actief monetair beleid kan worden gecontrasteerd met een passief monetair beleid. Onder een actief monetair beleid gebruikt een centrale bank, zoals de Federal Reserve Board (de 'Fed') in de Verenigde Staten, haar discretionaire bevoegdheid om het monetaire beleid in te stellen als reactie op veranderende economische omstandigheden. Actief beleid betekent dat de centrale bank kan handelen, of ervoor kiest om niet te handelen, op basis van haar beoordeling van de economie van het land. Passief monetair beleid daarentegen heeft betrekking op een reeks regels die monetaire beleidsacties dicteren. Een regel die een verlaging van de kortetermijnrente verlaagt met 1 procent voor elke procentuele daling van de totale economische output, gemeten aan de hand van het voor inflatie gecorrigeerde bruto binnenlands product, is een voorbeeld van passief monetair beleid op basis van vooraf vastgestelde regels in plaats van discretionaire acties van beleidsmakers.
Geschiedenis
Het Centrum voor Economisch Beleidsonderzoek (CEPR) schrijft dat een document uit 1993 door econoom John Taylor de basis vormde van een onderzoek dat een actief monetair beleid bepleitte waarin centrale bankiers de kortetermijnrente veranderden als reactie op fluctuaties in inflatie en output. Volgens CEPR werd deze rentefeedback bekend als de 'Taylor-regels'.
Kenmerken
Actief monetair beleid vereist dat het beleidsvormende orgaan van de centrale bank regelmatig bijeenkomt om de meest recente economische gegevens te beoordelen en beleidsmaatregelen te bepalen. In de VS is die groep het Federal Open Market Committee van de Federal Reserve. Volgens de Federal Reserve Bank van San Francisco komt het Federal Open Market Committee acht keer per jaar bijeen in Washington, D.C., om het monetaire beleid te bepalen. De beleidsinstrumenten van de commissie omvatten het verhandelen van overheidseffecten of open-markttransacties; veranderende reserveverplichtingen voor banken; en het veranderen van de Federal Funds Rate, een kortetermijnrente die banken elkaar in rekening brengen voor overnight-leningen.
Voordelen
Centrale banken voeren monetair beleid uit om de meest duurzame niveaus van economische output en werkgelegenheid te garanderen, en om een stabiel prijssysteem te handhaven door inflatoire druk te beperken. Een actief monetair beleid verleent beleidsmakers de flexibiliteit en de vrijheid om op te treden wanneer de inflatie de verwachte niveaus overschrijdt of wanneer de economische activiteit zich uitbreidt of op een hoger niveau komt dan verwacht. Door actief beleid kan de centrale bank economische schommelingen matigen die instabiliteit kunnen veroorzaken.
overwegingen
Terwijl voordelig, actief monetair beleid risico's en nadelen heeft. Economen zoals Milton Friedman voerden aan dat actief beleid te zwaar leunde op het oordeel van centrale bankiers en dat buitensporige aanpassing door middel van monetair beleid economische problemen zou kunnen verergeren. Daarnaast is actief beleid kwetsbaar voor de bewering dat centrale bankiers economische omstandigheden manipuleren in reactie op politieke druk om resultaten te bereiken die de herverkiezing van een zittende regering ondersteunen. In de VS benoemt de president leden van de Federal Reserve Board, maar de Fed opereert grotendeels onafhankelijk van het Congres en de president, en isoleert deze tegen de meeste politieke druk.
