Obligatiehouders en aandeelhouders vertegenwoordigen twee facties van de kapitaalstructuur van een bedrijf met enigszins tegengestelde belangen. Obligatiehouders zijn de schuldeisers van het bedrijf en ontvangen eerst een vergoeding voor het vermogen van het bedrijf in een bedrijfsliquidatie. Aandeelhouders ontvangen de laatste vergoeding bij een bedrijfsliquidatie en ontvangen vaak niets voor hun aandelen. Een aandeelhouder heeft echter een onbeperkt voordeel op zijn investering. Als een riskant project winstgevend blijkt, profiteren alleen de aandeelhouders. Houders van obligaties willen echter risico vermijden. Het opstellen van schuldconvenanten is een manier om bureauconflicten tussen obligatiehouders en aandeelhouders die beiden financieel risico delen te verminderen.
Items die je nodig hebt
-
Schuldconvenanten
-
Zinkend fonds
Houd een bestuursvergadering met obligatiehouders en aandeelhoudersvertegenwoordigers. Bepaal welke schuldconvenanten moeten worden gemaakt en leg de kwestie ter stemming. Over het algemeen moeten convenanten voorkomen dat een bedrijf te veel schulden aangaat, waardoor het financiële risico voor de onderneming daalt, wat de obligatiehouders en aandeelhouders ten goede komt.
Schuldconvenanten van het Instituut. Het meest elementaire schuldconvenant beschermt huidige obligatiehouders. Het beschermt ook aandeelhouders omdat grotere rentebetalingen betekenen dat er minder netto-inkomsten beschikbaar zijn voor de aandeelhouders. Een typisch convenant kan bijvoorbeeld vereisen dat een bedrijf een specifieke debt-to-equity ratio, debt-to-asset ratio of interest coverage ratio (winst vóór rente en belastingen, of EBIT, gedeeld door rentelasten) handhaaft.
Creëer een zinkend fonds waarmee het bedrijf zijn schuldniveau kan verlagen zoals overeengekomen door obligatiehouders en aandeelhouders volgens een bepaald schema. Een zinkend fonds is geld dat wordt gereserveerd om de schuldenlast van het bedrijf te beëindigen. Het bedrijf kan bijvoorbeeld een deel van zijn uitstaande obligaties kopen op de open markt.
Tips
-
Een andere optie is om obligatiehouders de mogelijkheid te bieden om deel te nemen aan de lotgevallen van het bedrijf, vooral als het bedrijf extreem winstgevend is. Bedrijven met sterke groeivooruitzichten neigen ernaar om de uitgifte van schuld boven de uitgifte van nieuwe aandelen te bevorderen om verwatering van het eigen vermogen te voorkomen. Een bedrijf kan converteerbare obligaties aanbieden die een obligatiehouder toelaten om zijn schuldbelang om te zetten in bedrijfsaandelen. Op deze manier dient de converteerbare obligatie om de belangen van obligatiehouders en aandeelhouders op één lijn te brengen.
