Wanneer een bedrijf kasstromen heeft die zijn uitgedrukt in een vreemde valuta, loopt het risico op wisselkoersrisico, oftewel wisselkoersblootstelling. Valutablootstelling kan ook ontstaan wanneer een bedrijf activa in een vreemde valuta heeft, omdat de waarde van die activa met de wisselkoers zal fluctueren.
Geschiedenis
Valuta's zijn altijd van waarde veranderd ten opzichte van elkaar. Zelfs ten tijde van de goudstandaard stegen en daalden valuta's, hoewel met veel minder dan vandaag (het goudaanbod veranderde van tijd tot tijd en landen verlaagden vaak de hoeveelheid goud die een papieren valuta waard was).
Pas in de jaren zeventig echter gingen veel landen als gevolg van de ineenstorting van het Bretton Woods-systeem over op zwevende wisselkoersen. In een systeem met variabele wisselkoersen wordt de wisselkoers bepaald door vraag en aanbod. Een overheid bemoeit zich alleen in uitzonderlijke situaties met de valutamarkt, zoals het indammen van een speculatieve aanval op haar valuta.
schommelingen
Drijvende wisselkoersen kunnen erg onstabiel zijn. In periodes van hoge volatiliteit op de financiële markten zijn valutaschommelingen bijzonder diepgaand, waarbij een valuta met maar liefst 10 procent of meer stijgt of daalt ten opzichte van een andere.
Zelfs gekoppelde valuta's (valuta's met een vaste wisselkoers ten opzichte van een andere valuta) vormen een wisselkoersrisico aangezien de koppeling sterk onder druk kan komen te staan omdat geld vanwege een financiële crisis snel uit een land wordt teruggetrokken.
Risicofactoren
Een aantal factoren zijn van invloed op het wisselkoersrisico. Ze omvatten politieke en sociale instabiliteit (oorlogen, revoluties, straatrellen), demografie, economische groei, fiscaal beleid (belastingen en belastingvoordelen) en met name monetair beleid (rentetarieven).
Het beleid van centrale banken is echter waarschijnlijk van het grootste belang. Het is de centrale bank van een land dat instaat voor interventies op de valutamarkten, waarbij prijsstabiliteit wordt behouden en het valutasysteem goed blijft functioneren.
Blootstelling meten
Hoe meer kasstromen een bedrijf heeft uitgedrukt in een vreemde valuta, hoe groter zijn valutarisico is, vooral als de wisselkoersen van de betreffende valuta's niet gecorreleerd zijn - dat wil zeggen, als ze niet samen bewegen (zoals de euro) en de Zwitserse frank).
Om zijn valutarisico te berekenen, moet een bedrijf meten hoeveel geld het zou verliezen als de valutakoersen waarvan het kasstromen of activa heeft, ongunstig zijn verhuisd.
hedging
De beste strategie om valutarisico's te verminderen, is om de inkomende en de uitgaande kasstromen van een bedrijf te verbinden die zijn uitgedrukt in een vreemde valuta. Dat wil zeggen, een onderneming kan zijn kosten en inkomsten in dezelfde valuta benoemen, dus als de inkomsten dalen vanwege de waardevermindering van de valuta, zullen ook de kosten dalen.
Bedrijven kunnen ook hun wisselkoersrisico's beperken door ze af te dekken - een mogelijke winst opgeven in ruil voor minder risico. Een bedrijf kan langetermijncontracten voor valutakoersen aangaan, ook wel bekend als futures, waarmee het op een bepaald moment in de toekomst een bepaald bedrag aan vreemde valuta tegen een bepaalde prijs kan krijgen. Of het kan de benodigde hoeveelheid vreemde valuta kopen lang voordat het zal worden gebruikt.
