Landen kunnen zowel het fiscale als monetaire beleid gebruiken om hun gewenste macro-economische doelstellingen te bereiken. Fiscaal beleid omvat het wijzigen van belastingen en bestedingsstrategieën; dit valt onder de bevoegdheid van het Congres en het Witte Huis. Het monetaire beleid, bepaald door de Federal Reserve, verwijst specifiek naar de acties die centrale banken ondernemen om de hoeveelheid in omloop zijnde valuta te manipuleren om te voldoen aan doelstellingen zoals maximale werkgelegenheid en gemanagede inflatie. Beide kunnen ertoe bijdragen dat een economie op koers blijft, maar er zijn beperkingen in hoe effectief ze kunnen zijn.
Tijdsvertraging
De erkenning van de noodzaak van monetaire en budgettaire beleidswijzigingen is niet onmiddellijk - noch zijn de effecten van een fiscale of monetaire beleidsverandering. Tegen de tijd dat een belastingverlaging de uitgaven doet stijgen, bijvoorbeeld de economie is misschien al de hoek om en in gevaar van oververhitting. Als alternatief kan de situatie erger zijn geworden, wat betekent dat er meer extreme maatregelen nodig zijn dan aanvankelijk waren goedgekeurd.
Structurele beperkingen
Ongeacht de toestand van de economie, zijn er stappen die het monetaire en fiscale beleid niet kunnen uitstellen. De Federal Reserve kan bijvoorbeeld de rentetarieven niet ver onder nul zetten, omdat dit een ontmoedigende werking heeft om de banken helemaal te gebruiken. Als banken klanten rente voor deposito's in rekening zouden brengen in plaats van het te betalen, zouden consumenten waarschijnlijk hun geld eruit halen. In een ander voorbeeld kunnen overheidsuitgaven worden beperkt door vastgestelde schuldplafonds, wat betekent dat het niet kan worden gebruikt als een tactiek om de economie te stimuleren.
Niet-coöperatieve consumenten
De Economic Stimulus Act van 2008 maakte eenmalige betalingen en kortingen aan consumenten in de hoop de economie te ondersteunen, maar economen beweren dat ze het verbruik niet naar verwachting konden opvoeren. De regering hoopte dat mensen het geld zouden nemen en het onmiddellijk zouden uitgeven, waardoor de vraag naar goederen en inspirerende bedrijven zouden toenemen. In een onderzoek van het Survey Research Center van de University of Michigan, slechts een vijfde van de respondenten zei dat de stimulus vooral zou worden gebruikt voor hogere uitgaven. Het meest gebruikelijke plan voor de stimulans was schuldaflossing en het plaatsen van het geld in spaargelden was een ander veel voorkomend antwoord. Dit toont aan dat de effectiviteit van het begrotingsbeleid wordt beperkt door de bereidheid van het publiek om te presteren zoals voorspeld.
Omdat de economie zo complex is, is het moeilijk om te bepalen of een monetaire of budgettaire beleidsinstrument verantwoordelijk was voor een bepaald resultaat. Na de American Recovery and Reinvestment Act uit 2009, noteerde de Washington Post negen studies over de effecten ervan. Zes vonden dat de stimulus een significant en positief effect had op de groei, terwijl drie de effecten ofwel erg klein ofwel onmogelijk te detecteren vonden.
Tegengestelde doelstellingen
De Federal Reserve heeft duellerende mandaten in bevordering van zowel volledige werkgelegenheid als stabiele inflatie. Praktisch gesproken betekent dit moeilijke keuzes maken als beide als kritieke problemen worden beschouwd, omdat beleidsinstrumenten die helpen om een van die doelen te bereiken, de ander negatief beïnvloeden. De Fed en beleidsmakers moeten vaak afwegen hoeveel werkloosheid acceptabel is om het inflatierisico te verlagen en hoe hoog een inflatiecijfer acceptabel is om de arbeidsmarkt te stimuleren.
