Een markt multiples analyse is een methode voor financiële modellering van het toewijzen van waarde aan activa of aan een bedrijf. Markt multiples analyse wordt ook wel directe vergelijking analyse of vergelijkbare bedrijven analyse genoemd. Gebruikt als een alternatieve benadering van een verdisconteerde kasstroomwaardering, gebruikt een markt multiples analyse vergelijkbare bedrijven om waarderingen te bedenken.
Identificatie
Een markt multiples analyse kan bedrijven vergelijken op basis van grootte, branche-indeling, financiële ratio's, klanten, groei, leverage en technologie. Verhoogde betrouwbaarheid en een sterkere financiële analyse worden verkregen wanneer vergelijkingsbedrijven sterk op elkaar lijken. Gewoonlijk bepaalt een financieel analist welke vergelijkingsfactoren het belangrijkst zijn en vindt bedrijven die vergelijkbaar zijn op basis van deze factoren. Een analist kan bijvoorbeeld besluiten dat een nieuw bedrijf dat software voor internet maakt, het best vergeleken kan worden met andere op internet gebaseerde bedrijven of tegen softwarebedrijven. Voor grote bedrijven met meerdere divisies of groepen kan een analyse van marktveelvouden worden uitgevoerd op de individuele eenheden binnen het bedrijf.
Grootte
Markt multiples analyse kan worden uitgevoerd tegen zoveel verschillende bedrijven als nodig is om een betrouwbare waardering te verkrijgen. Voor een algemeen referentieperspectief kan een bedrijfsanalyse worden uitgevoerd. Voor meer kritische analyse en een hoge mate van nauwkeurigheid moet een analyse van marktveelvouden worden uitgevoerd tegen een aanzienlijk aantal bedrijven binnen dezelfde bedrijfstak.
Stappen
Met analyse van marktveelvouden wordt elk bedrijf vergeleken en worden de primaire vergelijkingsratio's berekend. Standaard financiële ratio's zijn onder meer liquiditeitsratio's, ratio's van activa-omzet, financiële leverageratio's, winstgevendheidratio's en dividendbeleidsverhoudingen. Een gemiddelde van de vergelijkingsratio's wordt uitgevoerd en het resulteert in een beoordelingswaarde. Op basis van de resulterende waarde, maakt een analist een schatting van de waardering op basis van niet-financiële indicatoren en kan deze dienovereenkomstig aanpassen. Als een analist bijvoorbeeld weet dat een bedrijf onlangs een grote acquisitie heeft gedaan die financiële resultaten tijdelijk heeft scheefgetrokken, kan ze de analyse aanpassen.
Voordelen
Analyse van marktveelvouden zijn eenvoudig te begrijpen, toe te passen en te gebruiken, omdat het niet nodig is kasstromen te projecteren. Informatie is ook eenvoudig te verkrijgen uit gepubliceerde rapporten van beursgenoteerde bedrijven zoals 10-K inzendingen of jaarverslagen. Een analyse van marktveelvouden is een veel gebruikt hulpmiddel op het gebied van juridische en investeringsbanken.
waarschuwingen
Het kan moeilijk zijn om goede vergelijkbare bedrijven te vinden die aansluiten bij het analysebedrijf. Zonder een vergelijkbaar bedrijf kunnen de resultaten onbetrouwbaar zijn en tot een breed scala aan waarderingen leiden. Een markt multiples analyse sluit ook de tijdswaarde van geld en kapitaalkosten uit de waardering van een bedrijf uit. Een analyse van marktveelvouden is bijvoorbeeld exclusief financieringskosten en rente.
overwegingen
Een analyse van marktveelvouden is een goed hulpmiddel wanneer een alternatieve waarderingsmethode niet geschikt is vanwege een korte bedrijfsduur of snelle groei. Vergelijkingscijfers moeten worden genomen uit dezelfde periode van elke onderneming om externe seizoens- of financiële marktfluctuaties uit te sluiten.
