Return on Equity (ROE) is een maatstaf voor de efficiëntie van het kapitaal van een bedrijf. Het is een van de vele verhoudingen die worden gebruikt in de management accountingfunctie om ervoor te zorgen dat het bedrijf financieel goed op weg is. De ROE vertelt echter niet het hele verhaal en het kan een scheve en onjuiste weergave van bedrijfsactiviteiten geven als dit niet met andere indicatoren wordt overwogen.
Wat is ROE?
Rendement op eigen vermogen is een ratio die wordt berekend door het nettoresultaat te delen door de boekwaarde van het eigen vermogen. Zoals de meeste verhoudingen, is het het meest nuttig wanneer het in de loop van de tijd bekeken wordt om te zien of ROE toeneemt of afneemt. Het doel van ROE is aan te geven hoe efficiënt een bedrijf het kapitaal gebruikt dat het van zijn eigenaars ontvangt om een beleggingsrendement voor die aandeelhouders te genereren. Omdat het netto-inkomen op veel verschillende manieren kan worden gemanipuleerd, is ROE echter geen betrouwbare indicator voor efficiëntie wanneer het op zichzelf wordt gebruikt.
Het effect van hefboomwerking
Een bedrijf heeft twee opties wanneer het fondsen wil werven om de winst te verbeteren. Het kan schulden aangaan of nieuwe eigenaars van aandelen. Het is van cruciaal belang voor een bedrijf om deze investering efficiënt te kunnen inzetten, ongeacht de bron. De ROE geeft echter alleen de resultaten van de aandeleninvesteringen van een bedrijf weer. Dit betekent dat een bedrijf een hoge schuldenlast kan hebben met een risicovol bedrag aan schulden en dat het een verbeterende ROE zal vertonen als die schuld inkomsten genereert. ROE moet worden bekeken met andere maatregelen zoals Return on Investment om een meer gebalanceerde momentopname van het bedrijf te presenteren.
Negatieve ROE bij opstarten
Een andere situatie waarvoor de ROE afwijkende resultaten oplevert, is de opstartfase. Bedrijven met een enorm toekomstig potentieel kunnen in de eerste paar jaar geen of negatief netto-inkomen hebben, hoewel ze aanzienlijke investeringen door aandeelhouders hebben gedaan. De ROE voor deze bedrijven is nul of zelfs negatief. Dit vertelt niet het hele verhaal van het bedrijf en minimaliseert het potentieel op de weg. Een analist moet kijken hoe lang het aandelenkapitaal aanwezig is om een degelijke kijk te krijgen op start-ups. Het duurt langer om nieuw kapitaal te krijgen om de winst te verhogen, waardoor de ROE stijgt.
Subjectiviteit
De ROE-berekening is gebaseerd op netto-inkomsten in plaats van inkomsten. Nettowinst wordt gedefinieerd als opbrengsten min kosten. De inkomsten zijn eenvoudig en gemakkelijk te begrijpen door de meeste beleggers. Kosten zijn echter onderhevig aan vele manipulaties via het boekhoudbeleid van de onderneming, zowel opzettelijk als onopzettelijk. Een bedrijf met aanzienlijke hoeveelheden kapitaalgoederen zal bijvoorbeeld grote afschrijvingskosten hebben, waardoor de ROE wordt verlaagd in vergelijking met een bedrijf met minder activa.Wanneer en hoe een bedrijf ervoor kiest om activa af te waarderen, heeft ook invloed op ROE, ook al heeft dit geen invloed op het algehele financiële welzijn van het bedrijf.
