In een leveraged buy-out koopt een bedrijf of een investeringsgroep een bedrijf grotendeels met geleend geld. De nieuwe eigenaren gebruiken vervolgens de kasstroom die de acquisitie genereert om de schuld te storten. LBO's zijn lange tijd het onderwerp geweest van een fel debat over de vraag of de transacties een efficiënte manier zijn om slecht geleide ondernemingen te redden, of zijn gewoon hebzuchtgedreven oefeningen die harde gevolgen hebben voor werknemers. Er zijn sterke argumenten voor beide posities.
LBO Mechanics
In een typische leveraged buy-out richt de koper zich op een bedrijf met een sterke cashflow of op zijn minst het potentieel ervan. De koper leent vervolgens het grootste deel van het geld om de overname te financieren en gebruikt het bedrijf zelf als onderpand. Met ingang van 2014 bestond ongeveer tweederde van de acquisitiekosten uit schulden in de gemiddelde leveraged buy-out, volgens S & P Capital IQ data geciteerd door LeveragedLoan.com. Op het hoogtepunt van de LBO-hausse in de jaren tachtig vormde schuld echter meestal meer dan 90 procent van de aanschaffingswaarde.
Kopers profiteren van hefboomwerking
Voor kopers is het zoete gedeelte van LBO's de 'L', zoals in 'leveraged'. Met deze buy-outs kunnen kopers bedrijven aanschaffen met een relatief kleine investering vooraf. Dit betekent dat ze een mooi rendement op hun geld kunnen verdienen als het beoogde bedrijf winstgevend genoeg is. (En, zoals het tijdschrift "Inc." opmerkt, zal een bedrijf waarschijnlijk niet worden getarget op een LBO tenzij het gezonde winsten genereert.) Dit is zelfs het geval na de verwerking van de aanzienlijke rentekosten die vaak verbonden zijn aan het lenen van zo veel geld.
Wanneer de kosten te hoog zijn
In een leveraged buy-out neemt het doelbedrijf de kosten van zijn eigen overname over. Als het bedrijf op passende wijze winstgevend is, kan het de buy-outschuld met het geld dat door zijn activiteiten wordt gegenereerd, stopzetten. Te veel schulden kunnen het bedrijf echter failliet verklaren. In 1988 namen kopers bijvoorbeeld de federatieve warenhuisketen over in een LBO die ze financierden met ongeveer 97 procent schulden. Twee jaar later, toen Federated niet genoeg inkomsten kon genereren om die schulden af te lossen, vroegen de eigenaren om faillissement van Hoofdstuk 11. In andere gevallen zijn overgenomen bedrijven opgebroken, waarbij verschillende divisies, productlijnen of andere stukken zijn verkocht om de schulden terug te betalen.
Geherstructureerde operaties
Sommige slecht beheerde bedrijven maken uitnodigende doelen voor leveraged buy-outs, omdat wanbeheer vaak leidt tot inefficiëntie van de productie, verouderde bedrijfsmodellen en kostenoverschrijdingen. Na de buyout kunnen de nieuwe eigenaren effectievere managementmethoden installeren en het personeel herstructureren voor meer efficiëntie en productie. Dergelijke wijzigingen kunnen de winstgevendheid onmiddellijk verbeteren, maar er kunnen kosten aan verbonden zijn. Zo betekent herstructurering vaak ontslagen, die de werknemers van een bedrijf en, bij uitbreiding, hun gemeenschappen kunnen verwoesten. De nieuwe eigenaren delen misschien niet de visie van het vorige management op de verantwoordelijkheden en verplichtingen van het bedrijf. Elke volgende wijziging in de bedrijfscultuur kan het moreel van de werknemer verminderen. Aan de andere kant kan de introductie van innovaties en verbeterde werkwijzen een personeelsbestand van energie voorzien omdat werknemers samenvloeien om de nieuwe onderneming te helpen slagen.
