Wanneer een bedrijf meer geld nodig heeft dan op dit moment wordt gegenereerd door zijn activiteiten, heeft het in essentie twee manieren om het te krijgen. Het kan het geld lenen dat het nodig heeft, ook wel schuldfinanciering genoemd. Of het kan een deel van het eigendom verkopen, ook wel aandelenfinanciering genoemd. Een voordeel van aandelenfinanciering is dat, in tegenstelling tot geleend geld, het geïncasseerde geld niet hoeft te worden terugbetaald. Dat is een belangrijke reden waarom bedrijven schulden in aandelen omzetten.
Debt-Equity Swaps
Een debt-equity-swap is een eenvoudige en lang gebruikte methode om schulden om te zetten in aandelen. In een swap stemt een bedrijf in met een geldschieter om een deel van of al zijn schulden af te schrijven in ruil voor een eigendomsbelang in een bedrijf. Stel dat een openbare onderneming met een huidige aandelenkoers van $ 20 een bank $ 1 miljoen verschuldigd is. Als het bedrijf het geld mist om zijn schuldbetalingen te doen - of als het gewoon liever het geld voor andere dingen gebruikt - zou het de bank 50.000 aandelen van zijn aandelen kunnen aanbieden. De bank geeft het recht op om de $ 1 miljoen te incasseren, maar is nu gedeeltelijk eigenaar van het bedrijf met een participatie ter waarde van $ 1 miljoen.
Converteerbare obligaties
Bedrijven kunnen ook op voorhand conversies van schulden naar aandelen plannen door converteerbare obligaties uit te geven. Beleggers die obligaties kopen, lenen geld aan de emittent. Ze krijgen hun geld terug wanneer de band volwassen wordt; in de tussentijd verdienen ze rente. Beleggers die converteerbare obligaties bezitten, hebben echter ook de mogelijkheid om deze obligaties in te wisselen voor een bepaald aantal aandelen in aandelen van de onderneming - zeg twee aandelen voor elke $ 100 aan obligaties. Als de converteerbare obligatie "opvraagbaar" is, kan de uitgevende instelling obligatiehouders dwingen hun obligaties om te zetten in aandelen.
Voors en tegens van Swaps
Het omzetten van vreemd en eigen vermogen zorgt ervoor dat een onderneming niet alleen verplicht is om het geleende geld terug te betalen, maar ook om rente te betalen. Dit versterkt de cashflow. Het moet echter wel een deel van zichzelf opgeven in het proces. Bij een debt-equity-swap kan het zijn dat een aanzienlijke hoeveelheid zeggenschap moet worden ingeleverd, afhankelijk van hoeveel het verschuldigd is en wat de geldschieter in ruil daarvoor eist. Aan de andere kant van de deal geeft de geldschieter zijn recht op terugbetaling op in ruil voor een belang in het bedrijf dat in waarde kan stijgen - of kan dalen naar nul. Maar een bedrijf met cashflowproblemen zou het risico van insolventie kunnen lopen, en als het failliet gaat, kan de kredietverstrekker slechts een fractie van wat het verschuldigd is of helemaal niets verzamelen. Als het bedrijf waardevolle onderliggende activa heeft, kan het omzetten van schuld in een aandelenbelang ook de kredietgever ten goede komen.
Overwegingen met obligaties
Converteerbare obligaties betalen over het algemeen een lagere rente dan niet-converteerbare obligaties, aangezien beleggers die ze kopen ook de mogelijkheid 'kopen' dat ze de voorraad waardevoller zullen worden dan de obligaties. Als de aandelenkoers boven het break-even punt stijgt, zullen beleggers de aandelen terugkopen. Stel dat een obligatie van $ 100 converteerbaar is in twee aandelen. Als de aandelenprijs $ 52 is, zou een belegger de obligatie kunnen terugkopen en in wezen een "korting" krijgen van $ 2 per aandeel. Aan de andere kant kan het bedrijf de obligaties inbrengen naarmate de prijs stijgt, waardoor de inkoop wordt gedwongen voordat de aandelenkoers te hoog oploopt. En het is altijd mogelijk dat de aandelenkoers onder het break-even punt blijft, zodat beleggers nooit de obligaties aflossen en vastzitten met het lage rendement.
