De federale overheid neemt een sceptisch beeld van fusies die de macht van een bedrijf over een bepaalde markt creëren, versterken of verankeren. Het Amerikaanse ministerie van Justitie en de Federal Trade Commission hebben in 2010 richtlijnen voor horizontale fusies gepubliceerd waarin wordt uitgelegd hoe de overheid de gevolgen van fusies tussen concurrenten evalueert. Toezichthouders gebruiken verschillende instrumenten, waaronder de Herfindahl Hirschman-index, om het effect van fusies op het marktaandeel te meten.
Marktaandeel
Het marktaandeel van een bedrijf is het percentage van de totale omzet binnen een markt of industrie. Om de HHI voor een voorgestelde fusie te berekenen, voegt u de vierkanten van het marktaandeel van elk bedrijf toe. Zo organiseerde Anheuser-Busch InBev in 2013 ongeveer 47 procent van de Amerikaanse biermarkt en MillerCoors ongeveer 30 procent. Een hypothetische fusie van de twee zou een bedrijf opleveren met een HHI van (47 ^ 2 + 30 ^ 2) of 3.109 punten. Een monopolie dat 100 procent van het marktaandeel van een bedrijfstak controleert, heeft de maximale HHI-waarde - 10.000 punten.
HHI-richtlijnen
De overheidsrichtlijnen creëren drie categorieën van marktaandeel. Een markt is "niet geconcentreerd" als de HHI na de fusie minder dan 1.500 punten bedraagt. Als het HHI-bereik tussen 1.500 en 2.500 ligt, is de markt "matig geconcentreerd" en scoort scores hoger dan 2.500 een "sterk geconcentreerde" markt, zoals in het biervoorbeeld. In een gematigd geconcentreerde markt heeft de overheid aanzienlijke concurrentiebezwaren als een potentiële fusie de HHI met meer dan 100 punten doet toenemen. Hetzelfde geldt voor sterk geconcentreerde markten waarin de HHI met 100 tot 200 punten stijgt.
Bezorgdheid over de markt
Federale regulators beschouwen een toename van meer dan 200 HHI-punten als gevolg van een fusie in een sterk geconcentreerde markt die waarschijnlijk de marktmacht zal vergroten. De zorg is dat de gefuseerde onderneming de concurrentie substantieel zal verminderen of zal helpen een monopolie te creëren. Dit kan op zijn beurt leiden tot hogere prijzen, verminderde innovatie, verminderde output en minder keuzes voor consumenten. De regelgevende instanties erkennen dat hulpmiddelen zoals HHI voorspellend en daarom onzeker zijn. De wetten die concurrentiebeperkende fusies verbieden, vereisen echter geen zekerheid, alleen waarschijnlijkheid. De richtlijnen voor 2010 zijn alleen van toepassing op horizontale fusies, die plaatsvinden tussen bedrijven in dezelfde branche.
Een complexe analyse
Hoewel de HHI een belangrijk hulpmiddel is bij de handhaving van de antitrustwetgeving, zou het een vergissing zijn om het belang ervan te sterk te benadrukken. Federale toezichthouders voeren een zorgvuldige analyse uit van elke voorgestelde fusie waarin rekening wordt gehouden met een aantal factoren, waaronder bewijs van concurrentieverstorende werking ten opzichte van eerdere soortgelijke fusies, het vermogen van de gefuseerde onderneming om discriminerende prijzen vast te stellen voor gerichte klanten, het aantal concurrenten op een markt en de voorspelde gevolgen van de fusie voor product- of diensteninnovatie.
